淺析企業財務風險的分析與防范.doc

本科畢業論文（設計） 析企業財務風險的分析與防范 年 月 日 目 錄 摘要1 關鍵詞1 Abstract1 Key words2 一、 緒論4 （一）研究背景4 （二）研究目的及意義4 （三）研究現狀5 二、企業財務風險的理論依據6 （一）企業的基礎理論6 （二） 財務風險的基礎理論6 （三） 財務風險的種類7 三、企業財務風險的原因分析8 （一） 融資風險分析8 （二） 投資風險分析9 （三） 宏觀調控下的財務風險分析9 （四） 企業財務管理機制的風險分析10 四、企業財務風險的防范對策11 （一） 融資風險的防范11 （二） 投資風險的防范11 （三） 宏觀調控下的財務風險防范12 （四） 加強企業財務管理機制的風險防范13 五、結論13 參考文獻14 致 謝15 淺析企業財務風險的分析與防范 摘要：自21世紀始，全球資本主義市場發展迅速，企業在發展和管理都與往日不同，如今正從過去的資產為主導逐步向資本為主導方向發展。另外，市場競爭愈演愈烈，企業財務活動的風險將比以往更高。在這種背景下，資本管理和財務管理至關重要。因此，深化對財務風險的認識，加強財務風險的防控已成為中國企業目前應加以重視的現實問題。 首先我們應明白財務風險是現代企業參與市場競爭的必然現象，目前市場競爭進入白熱化階段，面對此類情況我們需要分析財務風險出現的原因，對財務風險有客觀和冷靜的分析，并對此實施科學合理控制與防范措施的企業，才能創造收益以穩基固本。 本文從結構上共分為五個部分，分別對國內外的研究現狀和背景進行闡述，并且對企業財務風險的理論依據和財務風險原因進行分析，同時介紹了該論文的研究思路與結構，通過不同方面來做到分析與防范。財務風險分析和預防對企業的生存和發展至關重要，希望在未來的研究中，經營者能夠將財務風險提升到戰略層面，這樣才能在瞬息萬變的市場競爭中，實現企業效益利潤的最大化和永續發展。 關鍵詞：財務風險 理論依據與現實原因 宏觀調控 分析與防范 Abstract：Since the beginning of the 21st century, the global capitalist market has developed rapidly. Enterprises are developing and managing differently from the past. Nowadays, they are gradually moving from the past assets to the capital-oriented development. In addition, market competition is intensifying, and the risk of corporate financial activities will be higher than ever. In this context, capital management and financial management are essential. Therefore, deepening the understanding of financial risks and strengthening the prevention and control of financial risks have become a practical issue that Chinese enterprises should pay attention to now. First of all, we should understand that financial risk is an inevitable phenomenon of modern enterprises participating in market competition. At present, market competition has entered a white-hot stage. In the face of such situations, we need to analyze the causes of financial risks, and have an objective and calm analysis of financial risks. Enterprises that implement scientific and reasonable control and preventive measures can create revenues and stabilize the foundation. This paper is divided into five parts from the structure, expounds the research status and background of the domestic and foreign research, and analyzes the theoretical basis and financial risk reasons of the financial risk of the enterprise, and introduces the research ideas and structure of the paper. Different aspects to achieve analysis and prevention. Financial risk analysis and prevention are crucial to the survival and development of enterprises. It is hoped that in future research, operators can raise financial risks to a strategic level so as to maximize the profitability of enterprises in the ever-changing market competition. Sustainable development. Key Words: Financial risk, Theoretical basis and practical reasons, Macro-control, Analysis and prevention, Macro-control. 1、 緒論 （一）研究背景 2007年，英國諾森羅克銀行發生的儲戶擠兌事件是財務風險的典例之一。諾森羅克銀行自9月14日在全國運營以來，截至18日，超過30億英鎊銀行流出，約占該銀行總存款超過2400億英鎊的12％。在短短數天內，該銀行的股價竟下跌近70％，幾乎是七年來的最低點，在英國信貸危機事件中，諾森羅克銀行遭受重創。在此之后，英國財政部、英格蘭銀行和金融管理局先后采取了救助措施，如資本注入和存款賬戶擔保等。到18日，諾森羅克銀行的存款人存款有所緩解，銀行體系的危急情況得到了控制，可以預見甚至避免風險。在經濟全球化進程中，必須加強對財務風險的分析和預防。 總的來看，我國的市場環境是復雜的。自經濟全球化浪潮和改革開放后，我國市場經濟體制逐漸確立，以及21世紀多變的市場環境，這些因素都成為企業生存發展所面臨的現實問題。有市場就必定有風險，財務風險是經濟環境中的一種必然現象，只要有財務活動，就會有危機出現的可能性。面對如此急迫形勢，經營主體必須通過對其所遇見的風險進行發現和分析，并加以有效措施進行控制，以科學的方法進行處理，保障正常的財務活動的開展，才能盡可能避免利益受損。 （二）研究目的及意義 財務風險是指公司不合理的財務結構或不恰當的融資，可能導致企業償付水平降低和投資者對收益的期望值不達標的風險。財務風險是公司運營中的普遍現象。當今研究人員普遍認為，財務風險是客觀的，具有“可預測的不確定性”。從目前的市場狀況來看，各種類型的企業如雨后春筍般涌現，但假若沒有持續經濟實力做支撐，市場競爭又尤為激烈，在這種情況中大多數公司追求高利潤和高回報，企業就極有可能隱藏著嚴重的財務風險問題。如果公司不對財務風險進行分析和防范，必定會使效益下跌或虧損。因此，為了避免企業虧損乃至破產，必須對其加以嚴格管理。 目前，我國部分企業的現狀并不明朗，存在許多問題：如企業根基不穩固，資金鏈條不完善，資本結構有缺陷，償還能力低等，這些問題都是風險存在的誘發條件，使得企業發展困難壯大更難。因此企業的財務管理層更應加強風險意識，了解風險與企業收益的關系，把握時機，發揮風險管理的實際功能。應對風險必須以科學為基礎，以改善投資項目的決策層次，強化風險意識，掌握風險管理的主動權，使得企業可有效對風險進行防范和化解。 （三）研究現狀 （1） 國外研究現狀 早在之前，部分國家就已對發達資本市場的財務風險進行研究和推論，對財務風險預警模型的研究也相當豐富。在19世紀，法國管理學家亨利·約爾在其著作《綜合管理與工業管理》中將風險管理的概念帶入商業市場內。20世紀，莫布雷提出的“風險管理”出現并走進人們的生活。在企業財務風險研究方面，美國著名經濟學家馬克威茨，夏普，米勒等都頗有建樹，對于今后企業財務風險研究領域具有方向引領功能。 對于財務風險的預測和分析，國外研究人員也取得了較為超前的研究內容。在財務風險分析和評估領域，我們主要運用比率分析和模型預測的方法進行分析。該模型可用于預測事件發生的概率，以便于及時發現財務風險的勢頭，使企業能夠采取有效措施改善業務運營，防止和控制新危機中財務風險危機的出現。 （2）國內研究現狀 西方國家對于分風險的相關研究始于上世紀初，而我國國內對于該領域的研究相較于西方時間較短且落后一些，僅20多年的歷史。但是，國內學者也為我國的財務風險控制研究領域做出了重要貢獻。20年代末候紅兵發表《關于樹立財務風險觀念，健全財務風險管理》豐富了我國財務風險管理理論內容。2004年，王愛青發表了《企業財務風險管理》，同年胡煥年發表《現代企業財務風險的成因與防范和控制》，這些論著都為中國的財務風險控制理論成果研究書寫了濃墨重彩的一筆。 相較發達國家而言，我國的市場經濟起步和發展較為緩慢，國內的財務風險的相關研究理論還稍有欠缺，基本是他國已有的理論基礎上進行研究，在財務風險研究過程中多圍繞風險的存在形式、出現原因和企業的基本應對模式介紹層次上，并沒有使有效的風險控制及體系加以完善，完整的防控風險鏈條也沒有形成，因此需要更多地知識技術與人才去不斷豐富和發展，更新我國的風險研究理論。 總之，無論是資本主義市場經濟還是社會主義市場經濟，企業財務風險不分模式的存在著。通過對企業財務風險的分析，可以是企業經營者更好的識別風險，并通過對企業財務風險的防范與控制，采取針對性措施，使得企業繼續煥發活力，使其在市場經濟中持續穩定發展。同時本篇文章也希望通過研究，能夠找出適應我國目前企業財務風險分析與防范的途徑，以達到企業風險降低，基業長青的目的。 二、企業財務風險的理論依據 （一）企業的基礎理論 企業理論研究的目的，是概念化和模型化地解釋企業的本質、結構和行為。 企業的本質是“生產”和“契約”兩個屬性的統一，因此，公司的生產和生活始終依靠內部激勵。隨著經濟一體化的發展，中國企業將面臨更加激烈的全球競爭，那么當前國內企業若想在世界市場中立足，就必須要解決如何通過技術創新、如何組織管理創新和制度創新積累和建立自己的核心知識和能力等戰略問題。 企業是一個開放的系統，由內部利益相關者約束下的流程組成，系統自身就可以被視為“一個過程”。簡而言之，我們可以把企業認為是內部利益相關者約束下的流程系統。英國著名經濟學者亞當·斯密注意到公司的一些系統特征和提出的組織效率理論。英國經濟學者馬歇爾也有系統思維的萌芽。在“經濟學原理”中，他對企業的發展，不同組織的特征以及組織內部的分工進行深入研究，他將業務視為“有機體”，并認為是會不斷發展完善的。以熊彼特為代表的奧地利學派，強調經濟體系的不穩定性和動態過程，它也可以看作是經濟研究中系統思維的早期表現。 （2） 財務風險的基礎理論 財務風險是風險的核心組成部分，現如今被國內外相關研究領域廣泛關注。對國內而言我們市場經濟起步較晚，部分管理層次的領導者對于風險并沒有清晰認知，因此我們應該對財務風險管理進行必要研究和探討。1978年我國迎來改革開放新時代，市場經濟體制改革進程也穩步進行，市場風險也因此到來。在做出經濟決策時，公司不僅要考慮利益，更應考慮風險?，F如今我國的財務風險管理正在進行。1989年，劉恩祿和湯谷良編寫了《論財務風險管理》一文。在文中他們對財務風險的概念和產生原因、財務風險的特征以及如何對風險進行有效管理和控制都進行了闡述，使我們對于財務風險管理的內容有了進一步了解。 財務風險管理在目前來說是一種新型管理模式，以先前研究人員和現代科學技術的風險管理經驗為基礎。這是風險管理的一部分。財務風險管理是指企業實體通過財務管理流程遇到的風險的發現和分析，以及有效的控制措施，并以科學的方式處理，為確保正常的金融活動，盡可能避免利潤損失 （3） 財務風險的種類 財務風險是企業在財務管理過程存在的常見問題。面對風險各類型企業應該積極采取有效措施降低風險，而不是置之不理或者希望一勞永逸。財務風險有廣義和狹義之分，狹義的財務風險是指公司在融集資金過程出現的問題，這樣的風險造成原因很多，如公司財務結構不合理，融資渠道不正確等。廣義的財務風險是指企業所有事項帶來的風險，由于內外因素無法控制，成效未能達到預期效果，致使公司利益下跌。 財務風險有以下幾種基本類型： 1.籌資風險 籌資風險是指在融資過程中，由于供需市場不平衡性和宏觀經濟的復雜性而帶來的不確定問題。主要表現在以下領域：利率、匯率、再融資、購買力和財務杠桿等。 2.投資風險 投資風險是指公司在對市場需求改變時投入一部分資金，但最終收入與預期收入并不對等的現象。外商投資企業對于投資主要有證券和直接兩種類型。投資風險主要在下列情況中出現：金融衍生工具、道德、再投資、通脹、違約和利率等范圍。 3.經營風險 經營風險是指由于生產和運營過程中供應，生產和銷售的不確定性導致公司資本流動的延遲，導致公司產值降低。經營風險主要在采購生產過程和現有貨物清理結算以及應收賬款流動中存在。 三、企業財務風險的原因分析 （1） 融資風險分析 資本是企業發展的基本條件之一。融資是企業生存和發展中的重要活動之一。首先，融資為企業提供正常運營的條件，另外，融資有效促進了資本流動以及資金運轉。融資風險是指企業在融集資金過程中產生的對公司的負面影響或不良狀況。在融資過程中，企業除了要承擔資金風險，還要在獲得所需資金的同時承擔一定的融資風險。 下面，我們以德信地產尋求港股IPO來破解資金困局為例，對融資風險進行分析。 今年年初以來，相關機制對市場融資的監管越來越嚴格，房企融資渠道逐步收緊，中小型房企的融資成本也逐漸增長。德信地產在港股上市的實體為德信中國控股有限公司，于2018年1月16日注冊成立，截止上半年，公司86%的土地儲備都在浙江省內，近幾年發展較快，開業23年來銷售額已進入全國前100。 但是，2018年上半年，德信地產貨幣資金和受限制使用資金共有53.38億元，短期債務為54.27億元，長期債務為57.83億元。公司近些年的融資成本較高，明顯高于其他房企的平均水平。另外短時間內償還債務難度大，存貨周轉困難，售價比較低，公司通過高負債率來提高ROE，直接的結果是公司凈資產負債率高達192.6%，明顯高于主流房企均值水平125%。高杠桿帶來高收益，但同時也帶來了相當的財務風險。公司今年上半年（2018年）經營現金流凈額為負，與去年同時間段和全年相比收益狀況不容樂觀。 表1 德信地產節選現金流量數據（2015年—2018年） 2015年 2016年 2017年 2018年 節選現金流量表數據 人民幣（千元） 經營活動所得凈額 2,798,898 （121,345） 256,430 (88,473) 投資活動所得凈額 (1,558,889) (3,831,519) (2,313,475) 919,245 融資活動所得凈額 (926,926) 4,117,379 4,618,869 208,179 現金及現金等價物凈增加額 313,095 164,518 2,561,836 1,038,939 年/期初現金及現金等價物 911,417 1,224,521 1,289,018 3,950,854 年/期末現金及現金等價物 1,224,512 1,389,019 3,960,854 4,989,789 （數據來源于：新浪財經） 目前，德信房地產公司需約128億元人民幣。即使毛利率為30％，該公司仍需要約84億元人民幣。像其他房地產企業一樣，例如五年儲備，這對公司目前的財務實力來說是一項艱巨的任務?；I款可以說是微不足道，它只能緩解一些短期債務償還壓力，后期還將依靠海外債券市場進行融資，以改善資金需求。 （2） 投資風險分析 投資風險是指，投資主體為未來的業務和財務活動承擔損失，或破產而難以實現投資預期目標的風險。主要可能出現以下情況：債券無法按時償還利息，房地產市場出現泡沫經濟以至于市值下降，股票下跌嚴重等等。投資分析師決策分析中，投資風險是重要考量內容。 以房地產投資風險為例，房地產投資的發展必須以資金基礎作為支持，所以房地產的投資額巨大。由于房地產項目有自身特點，即只有在竣工之后才能發揮其作用，所以房地產投資必須在建設過程中投入建筑物，這樣在另一方面就需要加大投資額。另外，對于房地產業來說它所需資金額較大且投資生產周期長，投資者若只依賴自己的資金就會難以為繼，此時就必須多種資金投入，這也增加了投資風險。高回報往往伴隨著高風險，利益和風險并存。雖然房地產投資回報率很高，但投資回收周期相對較長，受許多不確定因素的影響。 （3） 宏觀調控下的財務風險分析 依然以房地產業為例，中國房地產業市場化近年來改革勢頭強勁，房地產業發展迅速，逐漸成為國民經濟增長的強大來源之一。但是房地產業發展迅速的同時，也暴露出一部分問題：一方面，房地產市場泡沫正在逐步擴大；另一方面，房地產市場相對供過于求，房屋空置、廢棄以及爛尾樓出現率也在增加。為確保房地產業健康穩定增長，政府出臺了一系列宏觀調控政策，包括貨幣，財政，土地，住房限制和信貸限制，對規范房地產業其積極作用。 1.國家稅收政策影響 在規范房地產業中，常見的財政政策之一就是稅收政策。與此同時，中國的稅收具有強制性和無償性的特點，房地產企業必須按時，按期繳納各種稅費。稅收政策的規制將直接影響房地產上市公司和購房者的經濟利益，并將對房地產上市公司和購房者產生影響。并且，我國的稅收政策是根據具體情況實時調節的。當房地產業處于衰退階段時，國家可以采取降低稅率，縮小納稅范圍，增加稅收優惠等措施，刺激需求增長，擴大生產規模。在房地產業的發展和繁榮以至飽和時，政府可以提高稅率，擴大稅收覆蓋范圍和減少稅收優惠等政策將緩解房地產行業的過熱，并通過各種稅收政策的相互作用起穩定房地市場的效果。 2.國家貨幣政策的影響 中國政府對房地產企業進行宏觀調控時，一般會采用貨幣政策進行調控。貨幣政策的常用手段是調整存貸款利率和存款準備金率。近年來，政府對貨幣政策的運用次數逐漸提高，對于貨幣政策的調整時間也在縮短。2010年-2014年利率調整政策如表2。 表2 2010年-2014年利率調整變動表 日期 2010年10月 2010年12月 2011年2月 2011年4月 2011年7月 2012年6月 2012年7月 2014年11月 利率政策 首次提高 0.25個百 分點 上調 0.25個 百分點 上調 0.25個 百分點 上調 0.25個 百分點 上調 0.25個 百分點 上調 0.25個 百分點 下調 0.25個 百分點 下調 0.25個 百分點 （4） 企業財務管理機制的風險分析 風險管理現在是世界上不可或缺的，并且受到各地公司和政府的高度重視。財務風險管理是風險管理中及其重要的構成，全球風險管理運動在當今如火如荼進行，財務風險管理無論是在理論研究領域還是務實研究領域都具有較高關注度。在此背景下，大范圍的風險管理教育是提高企業對于風險的危機意識和公司管理水平的關鍵。 風險管理通過識別，評估和管理企業風險來保護企業的生存發展，從而規避企業風險事件或最小化企業風險，以達到減少風險事件的損失和影響的作用，并最大化促進企業價值的管理流程和能力。在企業中對于財務的風險管理是重中之重，它是企業風險管理的最重要構成部分，對于可能出現的主要風險進行有效的控制和管理則是財務風險管理的重點內容，通過以上行為以避免財務風險轉變為財務危機或生存危機，最終實現可持續生活和可持續發展。此外，為企業集團構建合理的財務風險管理體系的從根本上說是為了優化企業風險管理水平，提高企業，從而最大限度地發揮企業集團的價值。企業風險管理滲透在企業成長的全部過程中，它是一種戰略性的動態管理活動，它與企業的發展戰略息息相關。 四、企業財務風險的防范對策 （1） 融資風險的防范 企業融資風險控制是指對企業融資風險評估后融資方案中存在或可能存在的潛在風險因素進行綜合分析，對此提出風險管理措施，制定風險控制措施，避免融資風險，或者避免潛在損害的目的。 融資風險控制可在風險發生的前、時、后進行控制。風險前控制是指企業融資業務開始前可能發生的企業融資風險的準備和風險預警。例如，融資利率范圍的批準以及融資金額的批準和授權是預先存在的，并且預先存在的控制對于融資風險控制是必要的。風險時控制是一種控制風險繼續發展，及時處理新出現的風險事件，減少損失和穩定公司既定收入的手段。風險后控制是一個程序，它檢查事實，找出原因，并列出風險事件和損失的后果，它是在事件發生的一種被動的補救措施，泄漏不足以防止風險來源。 （2） 投資風險的防范 企業在市場運營的過程中扮演主體角色，并且在促進國民經濟發展時作用巨大。所以，如何更好的引導企業建立投資風險的應對策略與措施，不僅與企業自身發展密切聯系，也同國民經濟的整體發展息息相關。 多種原因導致風險的出現，但從整體上來看，我們可以分為內外兩種原因。所以，企業在應對投資風險的過程當中，也應制定多種控制和補救措施來進行針對性控制，以避免風險再次發酵。我們可以從以下幾個方面入手： （1）加強風險防范意識。風險防范意識在企業生產、投資中應放在首位，從典型的企業投資失敗案例可以看出，共性問題就是不具備風險防范和管理意識。因此，在投資和實施過程中，企業必須將對風險的防范和管控放在首位，不管是最初的投資對象競標，還是投資管理以及整個投資過程的跟進和維護都應該加強監管。 （2）對風險充分預估。市場的不確定性使公司的投資風險和機會相伴而生，風險和利潤成正比關系。在制定投資風險防范策略的過程中，企業應通過科學的分析和計算來預估風險出現的可能性。企業需要運用科學的數學分析系統，將風險系數與公司面臨的機遇因素相匹配，建立兩者之間聯系，降低風險。同時，我們也應該最大化市場發展機會，并最大限度地發揮企業投資的效益。 （3） 宏觀調控下的財務風險防范 依然以德信地產為例，房地產產業在宏觀調控下增強對財務風險的防范，需從以下幾方面入手。 1.要不斷加強政銀企合作,使銀行等機構在市場經濟中更具靈活性。地方政府要根據當地實際結合中央政策，加快并深化體制改革，促進市場環境健康發展。當地政府更需要對土地及房產合理配置，對規劃和收益精細核算。 2.完善房地產金融體系，建立預警系統。在缺乏健全的金融體系的情況下，國內多數銀行開始發展信貸業務，在沒有完備條件的情況下這其中是存在巨大隱患的。一方面從社會整體狀況來看，個人征信、貸款抵押和抵押保險機制并不完善；另一方面，銀行本身存在諸多不足，如資金不足，資產過剩，資產負債管理水平低等。這都將增加房地產信貸的風險。 3.監管部門強化職責，凈化房地產市場環境。相關政府部門應從法律、行政和經濟多種途徑對房地產市場加以正確的監管和引導，增強房地產市場的安全性。目前我們仍是發展中國家，加強監管有利于遏制奢侈之風，利用有限的寶貴資源實現城市和工業化。 （4） 加強企業財務管理機制的風險防范 目前我國企業集團風險管理水平整體不高,雖然某些企業認識到風險管理和防范的重要性,但僅限于采取一些表面措施，并沒有成體系的措施。在各類風險管理中，財務風險管理發揮著巨大作用，因此,企業應以良好的態度正視風險,將財務風險管理作為重點內容，創建完備的管理體制,開展風險管理。 財務風險管理系統的構建可以通過系統的預警功能監控整個集團的財務狀況，預測財務危機。通過對財務風險管理過程中針對所需進行信息的收集，整理，處理和分析，在管控組中建立能夠實時監測企業整體狀況的系統，防患于未然。此外，財務風險管理系統的構建可以將財務風險管理提升到集團可以接受并具有解決能力的水平，起到財務問題失敗率下降的作用。因此企業必須強化運營商的財務風險意識，牢固樹立以財務管理為核心的企業管理理念，提升集團整體管理水平。 五、結論 市場經濟環境下，任何企業的發展都具有不確定性，都可能會遭受打擊。企業在經濟全球化中企業的生存壓力也在不斷增長，若想穩住基業以及獲得高利就必須要對財務風險有充分的認識，并制定防范和控制措施。市場經濟的發展必然會孕育風險。在全球范圍內的市場條件中，企業的生產經營既可能虧損破產，也可能長立不倒。那么我國企業就要在這充滿不確定的情況下，探索出一條最適合自己發展的道路。同時也應認識到風險是不能被消除的，我們需要做應當采取防范和控制措施，最大限度的降低風險損失。 本文通過對企業風險狀況的分析，以德信地產等公司針對融資風險和其他行業普遍存在的投資與管理中存在的問題，分析了財務風險的產生原因，同時給出了企業在管理中對財務風險防范與控制的可行性建議，通過實例說明企業的是財務風險防范與控制理論在實際運營中的重要作用。 更新、發展和盈利作為企業經營者的必修課程，是企業生存和發展的基本要求，也是宏觀經濟繁榮的重要因素。因此只有在問題發生前預防，用科學和政策，不斷總結思路，制定科學的預防管理體系，才能使企業在激烈的市場競爭中脫穎而出，基業長青。 參考文獻 [1]劉美詩，金鑫．融資租賃企業的風險分析及應對策略研巧［Ｊ］．中國商論，2016（25）：77-87 [2]胡林．淺議融資平臺企業的債務風險［Ｊ］．知識經濟，2016（15）：10-12 [3]耿建梅.企業資本結構合理性對籌資決策的影響[J].理論導刊,2014,(10). 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